今年以来可转债“打新”持续火爆，中国证券报记者发现，在超高的申购倍数背后存在一些不寻常的现象：一些注册资本仅1万元的公司，却顶格申购80亿元的转债；也有机构用数百个账户顶格申购，以提高中签概率。业内人士指出，这种现象的存在，不仅显失公平，还潜藏着一定的市场风险，相关规则亟待修补完善。
“卖水果的”顶格申购80亿
“低资质的法人账户随便打，而且顶格打。一个卖水果的都可以顶格打80亿元，6个账户就是480亿元。”在券商资管子公司工作的老郭(化名)向中国证券报记者抱怨，可转债打新收益着实丰厚，一些机构不惜在灰色地带游走，甚至用低资质法人账户来打新。
近期发行的苏银转债有效申购倍数达2565倍，此前发行的中信转债更是创下申购纪录：有效申购倍数高达5496倍。火爆背后，是机构投资者用数百个账户申购的“神操作”。中信转债网下申购中，多家机构动辄使用数百个账户打新。根据中信银行公布的配售结果，平安证券拿出500个账户顶格申购，每个账户上海财务代理获配1455手，共计获配约72.75万手。截至3月20日收盘，中信转债价格达107.77元，按此价格计算，平安证券已浮盈约5653万元。
不仅是“卖水果的”，“房产中介”似乎也加入了打新大军。在中信转债的网下获配情况明细表中，出现了招远金百房产中介有限责任公司、招远金百果蔬加工有限责任公司、招远金百酒业有限责任公司等22家公司的身影。从名字来看，这些属于房地产、农产品加工、酒业等行业的多家公司，俨然一个系列——“招远金百系”。
根据天眼查信息，这些“招远金百系”特点鲜明：招远金百果蔬加工等20家公司的注册资本均为1万元人民币，且都是在2016年10月成立；21家公司都是由山东金都百货股份有限公司100%控股，且共享同一个联系电话；有19家公司的法定代表人都是同一人。
成立不到3年、注册资本仅1万元，这些法人的资质引起业内人士质疑。然而，在中信转债网下申购中，这些“万元公司”都是顶格申购80亿元。从配售结果来看，这些“万元公司”还是有所收获——每个账户初步获配1456手，金额达145.6万元。20家“万元公司”初步获配规模合计达2912万元，可谓是“四两拨千斤”。
目前可转债“打新”的网下申购门槛似乎不高——动用几个法人账户，每个账户再准备好50万元的申购保证金，就可以提高自己的中签概率和获配规模。
“以前是按照申购金额的比例缴纳保证金，现在是统一交50万元就可以了。无论谁都是50万元。”老郭介绍。
中国证券报记者查阅资料发现，之前，可转债申购保证金的比例可高达50%。譬如2014年上海财务代理发行的“国金转债”，其发行公告明确规定，“机构投资者在网下参加原股东优先配售后余额的申购，应缴纳定金，定金数量为其全部申购金额的50%”；而2016年发行的“白云转债”，要求缴纳的定金是申购金额的30%。
若是上述“万元公司”面临的是30%或者50%的申购保证金，顶格申购就得分别拿出24亿元、40亿元申购，20家“万元公司”合计需要480亿元或800亿元的资金。
转债打新亟待一视同仁
“券商自营可以拿出两三百个账户去打新，而普通资管产品就只能一个账户去打？他们可以顶格打，资管产品不能顶格打。”老郭认为现在的打新制度对于资管产品很不公平，因为按照“资管新规”，资管产品只能使用一个账户申购，而且，申购金额与产品总资产挂钩。
老郭介绍，现在一些机构“打新”动辄使用的几百个账户，都是其2016年10月以前申请的，还没有作废。2016年10月，中登公司发布关于修订《证券账户业务指南》的通知，将一个投资者开立证券账户数量上限调整为3户，规定一个投资者在同一市场最多可以申请开立3个A股账户、封闭式基金账户，只能申请开立1个信用账户、B股账户。同时，对于2016年10月15日前自然人及普通机构投资者已开立的3户以上同类证券账户，符合实名制开立及使用管理要求，且确有实际使用需要的，投资者本人可以继续使用。
老郭表示，很多券商自营此前都申请了多个账户，现在仍然可以使用。在目前的“打新”条款下，用的账户越多，“打新”者的整体中签概率就越高。
中国证券报记者查阅发行公告发现，中信转债并未对网下配售的账户数量进行限制，只是规定网上申购只能使用一个证券账户。
“我观察下来，大部分转债，都是约定网上不得多账户打新，网下没有约定的，只是约定资管产品需要遵守法律法规。”老郭表示。
不过，此前发行的苏银转债、贵广转债、绝味转债都有明确规定：机构投资者每个产品参与本次网下申购只能使用一个证券账户，证券账户注册资料中“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同的多个证券账户参与本次网下申购的，保荐机构(主承销商)有权确认对应申购无效。
