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「公司股权转让协议书」固定资产加速折旧是减少了税负or减轻了现金流压力
更新时间：2021-03-16 16:50:44

国税发〔2014〕75号国家司法研究院

金融事务

关于改进人民币加速贬值的局

所得税

政策通知，其中公司股权转让协议中提到今年允许信息系统、公共服务等五大企业加速折旧或缩短新购入人民币折旧年限。这一举动被解读为“政策整合非常准确”，是一个“非常巧妙的举动”。预计政策实施后第一年将延期缴纳1500-1750亿元的所得税，相当于今年2545家a股公司所得税的25%左右。

本质上，香港证券交易所通过改变折旧年限和折旧方法来扭转财务困境，仍然是一种常见的财务方式。尤其是在脱帽护壳的问题上，港交所往往对贬值的方方面面大做文章。换句话说，在上述政策出台之前，香港证券交易所已经有非常多的交易所在会计政策允许的范围内改变了关于折旧的公司股权转让协议。事实上，这一政策倾向于加速企业的折旧。

加速折旧或缩短折旧年限带来的困难是，企业的销售收入、所得税、现金流量等环境因素会人为改变，有些改变甚至会发生逆转。仅从财务角度来看，企业加速折旧会导致短期净利润和营业外利润下降，基于收益率(PE)降低a股市值。因此，近年来，香港联交所的缩短折旧期或加速折旧的股权转让协议一旦出现在公共政策中，就会抓住隐藏利润、侵占中小投资者个人利益的帽子。

从财务的角度来看，加速折旧在一定程度上会减轻公司后期的税负，体现在资产负债表上。如果用现金流贴现建模来计算公司的市值，企业需要通过加速折旧来增加公司的市值。因素非常非常简单:今天的现金流总有一天会比未来的现金流有更多的商业价值。

结果，对立情绪慢慢产生了。根据不同的理解，加速折旧会对企业的商业价值产生相反的负面影响。但难点不在于认识上的差异，而在于a股对PE市值的放任思想和加速贬值导致的认识错误。

如果考虑整个折旧年限和人民币规定的折旧残值，在企业预期收入不变的情况下，加速折旧不会对企业整体收入和税负产生负面影响，这是一个很难再分配的问题。由此，从PE市值体系的角度来看，企业后期净利润会因加速折旧而减少，导致PE主动下降，PE会逐渐上升直至折旧减缓。当然，从政策本身来看，加速贬值可以明显缓解税收负担带来的现金流舆论压力，同时加速工业人民币的发展。但必须强调的是，政策本身实际上并没有减轻企业负担，只是推迟了税负，其根本意义在于为企业提供现金流，类似于注资。

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