10月26日至29日，十八届三中全会在上海召开。会议把研究工作和十三五规划建议作为十三五规划最重要的细节，国有企业改革站在了投资轴上。
随着国有企业改革平台设计中“1+N”政策的引入，与国有企业改革相关的公司股票蓬勃发展。自10月底以来，国有企业改革指数上涨18.51%，历年表现超过市场8个比率。
近日有传言称，南航空和东航正准备合并重组，但两家香港交易所均迅速发布新闻稿予以澄清。从另一个层面来说，这次暴力事件间接反映了市场在为国企改革做准备。10月初以来，央企改革的态势反复出现，新的暴力事件披露不少。
华夏国企改革基金总经理郑哓晖认为，未来十年，国企改革带来的改革前景，可能是中国股价之后的综合政策推动下的投资机会。
“国企改革不是很简单大规模的，是卖的。”郑哓晖解释说，国企改革，某种程度上是让国企变得很简单的放贷者，可以叫政企分开，形成新的体制、职能和制度，让市场在资源配置中发挥关键作用。
9月13日发布的《中共中央国务院关于国有企业信息化改革的监督意见》指出，要积极推进国有企业改制入港上市，为实现控股公司整体上市创造条件。充分市场竞争的企业和各领域的商业性国有企业都要实行公司制公私合营改革，大力将北京税收筹划引入其他国有资本或各种非国有资产，实现股权多元化。国有资本可以是控股、比较控股、或者参股，重点推动整体上市。
“积极推动国有企业整体上市，特别是控股公司资本香港联交所。这表明，国家将积极依靠资产市场重组国有企业。”郑哓晖认为，资产证券化是一项结构性的改革计划。
2013年，全省国有企业资本总额为104.1万亿元，民营企业为48.6万亿元，大多数国有企业为55.5万亿元。到目前为止，国有企业的资产证券化率还不到30%。可行性计算估计未来几年至少有10万亿到20万亿元的国企进入股价。最终，大部分国有企业的改革将通过并购、重组和港交所进行。
可以预期，大量优质资本将通过各种形式逐步注入香港交易所，这是国有资产改革最重要的一步，也是股价最重要的投资前景。
市场情况也验证了上述观点。自2014年以来，国有企业改革指标的整体表现一直处于边缘化状态。在6月15日行情发生变化之前，其跌幅不仅跑赢了港交所指标，还大大超过了很多基金。市场进入股市全面变局后，国企改革指标表现出较少的刚性，市场反弹台阶的下降在比较上超过其他指标，说明市场资金的水平受到青睐。春季统计显示，自2月份北京税收筹划反弹以来，上证综指上涨10.56%，国企改革指数上涨18.51%。
《监督意见》作为新阶段监督和推进国有企业改革的指导性文件，在发布后引起了市场各方的热烈讨论。郑哓晖还认为，与市场的悲观预期相比，此次改革的范围和速度更加稳定。从本质上来说，国企改革的平台设计只是设定了一些指引和蓝线。只要是在框架内，最严重和单一的尝试是允许的。
10月以来，a股强势反弹，上证综指跌幅超过10%。郑哓晖表示，股价反弹主要有两个因素:第一，整个市场的汇率水平大幅下降，这与现有的降息、降息等财政政策环境因素有关。还有大量资金涌入证券市场。比如10年期债券收益率从6月初的3.5%下降到近期的3%。二是国有企业改革、土地复垦改革、价格体制改革等各项改革政策逐步推进，改革速度大大加快。两方面环境因素的结合使得市场预期略有回升。
郑哓晖认为，北京的税收筹划是，在第三季度市场略微“去滚动”后，市场已经进入下一阶段的“类似”震荡市场，因此我们可以大力寻找一些系统性的投资机会。好的公司股票跌了一定要敢买，差的公司股票涨多了一定要卖。近代表明，北京的税收筹划，这种市场状况有利于充分发挥专业知识投资者的专业知识战斗能力。
对于乐观的企业，他表示，在一个动荡的城市，系统性机会将主要集中在成长股上，其中之一就是改革和增长。比如，在改革和成长的各个方面，国企改革选出的机构储蓄的停滞和释放，会通过完善公司治理结构、理顺激励机制、整体上市来提高中小企业的内在商业价值，从而构成改革成长股的巨大上升动力体系。
“国有企业改革被认为是中国资产市场停滞的一个投资轴。”郑哓晖认为，自从中华民族的资产市场建立以来，到目前为止已经经历了两次大的机构储蓄。最早的机构储蓄是20世纪60、90、80年代的法人股。许多资产市场掠夺者和非常富有的人从法人股的机构储蓄中受益。第二次机构储蓄是2005年重启的股票交易改革，它开启了2006年至2007年的辉煌牛市。
他预测，国企改革带来的改革前景，可能是未来十年中国股价之后的综合政策推动下的投资机会。
他认为，这一轮国企改革有三个亮点:一是国企改革的总体思路从上一轮的“抓大放小”、“国家从谢长廷撤退”转变为这一轮的“公民共同前进”，强调国企与资本主义的结合；第二，改革的目的是“三事四力”，即国有企业要做强、做优、做大，增强国有企业的魅力、军事实力、号召力和抗可能性能力；三是国企改革分类实施基本落实，决定了这一轮国企改革的周边地区、企业乃至公司层面会很大，改革储蓄的释放会停滞很长一周；第四，激励兼容，激励机制的有效解决将有力提升国有企业的效率，提升其内在商业价值，帮助其实现长期增长，实现中央各级政府、董事会和投资者之间的互利共赢。
但国企改革涉及面广，个股分散，改革程序几乎一体化，投资的可玩性小，即使是专业知识投资者也不容易。一个穷办法就是买国企改革基金。有记者了解到，10月26日至11月20日将发行我国国企改革中灵活配置的混合型股票投资基金，这是华夏基金把握国家政策方向、扎根国企改革竖井、重创国企改革的良机。
据基金行业协会统计，截至去年第三季度末，华夏基金公募金额为5490.41亿元，比第二季度末增加1592.71亿元，是北京税务筹划公司第二大企业基金。第三季度大盘跌了30%，很容易有这样的表现。
似乎经过前段时间市场的洗礼，投资者对可能性更加反感，关注投资的安全性和务实性，转而更加关注利润。拟出任华夏国企改革基金总经理的郑哓晖擅长此道。在他十年的投资管理生涯中，他花了五年时间投资中小企业的养老金发票，熟悉了意味着利润的运营政策。即使在2008年这样的大熊市中，他也保持着正利润。
郑哓晖表示，华夏国企改革混合基金也会追求利润，整体艺术风格是“追求中高利润和中低可能性”。为了实现盈利的意义，首先我们会在整体选股的各个方面注重公司股票的安全性最大化，比如我们会选择已经宣布增发紧急的公司，股价低于目前为止增发价格的公司，或者股价已经低于员工持股计划价格的公司，以及未来成长起来的内部空大、董事会优秀、股价合适的公司。此外，还需要将其应用于期权机，以实现基金相对稳定的利润。在具体操作层面，关注投资组合的安全缓冲，在建立安全缓冲的必要性下，逐步加仓，设立止损板块。
从明确的投资范围来看，华夏国企改革基金是一个灵活配置的基金，其重点项目关注的是国企改革带来的投资前景，不仅投资国企，大部分国企，还投资已经通过新闻稿改革或有改革预期的相关国企。
郑哓晖认为，鉴于国有企业改革的负面影响范围广、覆盖面广，受益于企业准入和国家退出谢长廷等相关主题的非国有中小企业属于国有企业改革的投资范围。
后期市场发生变化后，累积可能性释放，市值恢复并逐步回归，市场将出现波动并趋于稳定。以主题投资为主的灵活配置资金值得关注。同时，华夏国企改革混合基金的股票交易比例为0 ~ 95%，仓位灵活，可以在股市下跌的第一时间减仓锁定利润。
郑哓晖还表示，他坚信“全球化”，对国有企业改革的未来感到高兴。他本人将筹集100万元认购北京税收筹划暑期国企改革基金。这样，通过对个人利益的约束，使基金总经理和基金持有人的个人利益更加完全一致。
